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国金证券建议超配旅游股

发布时间:2021-01-21 06:01:45 阅读: 来源:非开挖厂家

迪斯尼、海南国际旅游岛、世博会……一个又一个的概念正在旅游界上演,随着天灾人祸和金融危机阴影的逐渐褪去,消费者个人旅游需求的不断释放,商务旅游的上升态势,以及政府今年陆续出台的引导政策,无疑为旅游行业的发展增加了强有力的“战略型武器”。但是在行业整体发展的过程中,哪些子行业会脱颖而出,哪些公司又是投资者需要着眼的个股行情?

为此,《投资者报》记者对国金证券(600109)旅游行业分析师毛峥嵘进行了专访,毛峥嵘对记者坦言,可以考虑超配旅游板块,尤其是在明年一季度。对于个股,推荐排序依次为:锦江股份(600754)、中青旅(600138)、中国国旅(601888)、桂林旅游(000978)、峨眉山、黄山旅游(600054)。

《投资者报》:从2009年中国旅游业的发展来看,是否已经摆脱了2008年金融危机的影响,走出了行业低谷?

毛峥嵘:其实2008年旅游行业的低谷不仅仅是金融危机的影响,还包括年初的雪灾、地震,以及后来的西藏骚乱。从某种程度上看,天灾人祸比经济危机对旅游行业的影响更大,因为一旦消费者的安全感受到重挫,别谈旅游,就连出门都成问题。所以说,这种情况所带来的低谷是未来很多年都无法复制的。

从比较科学的角度上来看,周末短途的周边游也是一种旅游,这种旅游行为将来更具有刚性需求。那么结合中国目前的经济情况,可以很明确地说,旅游行业已经走出了低谷,只要没有突发性事件,或者是经济大幅度的下滑,旅游行业U形复苏没有太大问题,不太会走成L形。

《投资者报》:未来旅游企业必然要面临资源整合,你如何看待旅游企业在资源整合中所扮演的角色?

毛峥嵘:在中国,旅游行业中可能会出现效益很高的企业,而垄断型的企业在目前来看不大可能出现。中国的旅游资源主要为地方政府掌控,而地方政府在实际的运作过程中,会控制和经营一些旅游资源,但是由于人力上的某些瓶颈,无法将资源很好地转化成市场化和产业化的商品模式,而主要依靠门票或者索道这样简单的商业模式来运作,从这一点上来看,旅游资源的价值没有得到充分的体现。

由于中国社会或者经济的特点,市场化必然需要一个过程,既然资源是各个地方所有,非常分散,那么在可以预见的将来,不太会出现几足鼎立的格局。不过旅游行业在中国长期成长的特点又非常鲜明,因此还是会出现一些有价值的好公司,它们在行业中具有较高品牌效应和市场地位。比如说酒店行业中的锦江股份,旅行社行业中的中国国旅、中青旅,还有在旅游地产上占据优势的华侨城。

另外,有些旅游企业本身就是一种混合消费的模式,比如说黄山旅游,既有餐饮,也有旅行社,其核心就是依托资源还是依托客源的问题,未来产业经营的重心肯定是向两端发展,一端的强者是拥有客源的企业,另一端的强者是拥有资源的企业,黄山旅游明显就是强在资源而不是客源。

而单从旅游板块中的酒店子行业来看,除跨区域发展之外,并购也很重要,尤其是经济型酒店,并购是它们必然要走的道路,而且越快越好,未来经济型酒店的主导品牌应该不会超过5个。

《投资者报》:从投资的角度上看,投资旅游行业中的哪个子行业有望获得较大收益?

毛峥嵘:从长期的发展趋势上看,我们看好旅游景点,只要景点不错,而本身的资源又有其特色,长期来看,投资亏损的概率比较小。

而酒店和餐饮就不一样,这些公司对经营机制和人力资源的要求较高,市场竞争也很激烈,如果没有很好的经营机制、市场定位以及相应的团队,失败的概率比较大,因此,投资酒店和餐饮的风险比较大。

《投资者报》:国务院通过的《关于加快发展旅游业的意见》已经将旅游产业发展上升到中央战略的级别,那么哪些公司受益程度最大?

毛峥嵘:短期的刺激政策比如说今年上半年一些地区对门票价格的折让,发放消费券之类。

而《关于加快发展旅游业的意见》是一个长远的政策,实际上也是配合中国经济结构调整,促进内需的一个长远政策,其持续效应远远大于短期的刺激政策。

另外,《关于加快发展旅游业的意见》对产业的长远发展有利,比如说旅游资源的整合,以及整个产业升级的趋势,还有从传统观光型旅游方式向旅游深度有待提高的休闲旅游转型,这种大众化休闲度假旅游方式的提出,不仅考虑到国家的民生问题,同时也考虑到中国旅游业的特点。

而旅游企业也应该抓住这个机会,提升旅游产业要素,以形成一条高素质的产业链。从长远看,我们也看好拥有旅游资源整合优势,以及拥有客源的中国国旅、中青旅,他们在拥有资源的情况下,还能进一步利用客源优势。

《投资者报》:投资者在投资组合中应该如何配置旅游板块的股票?是低配,普配,还是超配?

毛峥嵘:针对明年的投资热点,维持我们在年会上的推荐排序,锦江股份、中青旅、中国国旅、桂林旅游、峨眉山、黄山旅游。其中的桂林旅游和峨眉山,它们成为地方性旅游资源的整合平台应该不会存在太大疑义。

投资者在投资组合中可以考虑超配旅游板块中基本面较好、估值相对具有优势的个股,尤其是在明年一季度。首先是明年上半年旅游行业发展会受到世博会、迪斯尼、海南旅游岛事件的推动;另外从经验上看,上半年也是旅游股表现的较好时机,而且由于今年较低的基数,明年上半年,无论是从业绩还是增速都会较高。

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